今天已经是一个市值超百亿美元、月活近2亿，体量相当可观的企业了。

而且，继4月22日首次突破百亿美元大关之后，B站乘着财报季的良好预期持续上涨，截止5月18日美股收盘，今年股价已经上涨了80.77%。

自2018年以来，B站的营收基本上保持了50%以上的年同比增长趋势，尤其是刚刚过去的三个季度，基本上增速保持在70%以上。本季度营收23.15亿元，更是大幅超出彭博汇总的分析师一致预期21.79亿元，从营收增速上来说表现相当亮眼。

同时，B站的毛利率也呈现出了持续优化的态势，同比、环比均有所提升，相较于去年同期足足提升了9个百分点。

而在B站的营收结构上，也可以看到B站对于游戏业务的依赖早已不像上市初期那么严重，直播、广告等其他业务营收绝对值增长的同时，对营收的整体贡献度增长也相当可观：在B站的整体营收中，增值服务（原称“直播及增值服务”）所占到的比例由去年同期的21.2%上升到了34.3%，而即便是Q1这样的传统广告淡季，广告业务的占比也由8.2%上升到了9.2%。

虽然游戏收入在B站营收中的占比由去年同期的63.6%下降到了2020年第一季度的49.7%，游戏仍然是B站最重要的营收来源，占到了49.7%，同比。而从过去的这个季度来看，B站游戏的表现也相当可圈可点，同比增幅达到了31.7%，是过去一年以来的最高增速。

另外，值得一提的是，在B站游戏内部，过去对《命运-冠位指定》（FGO)单一游戏的强依赖问题也有所优化。《公主连结Re:Dive》等游戏的持续良好收入表现，也对B站的游戏收入形成了支撑。

4月17日上线的《公主连结》的营收虽然尚未在Q1财报中有所体现，但对B站游戏业务的持续爆款挖掘和运营能力是一个很好的证明——根据媒体报道，《公主连结》在开服的前4天里，仅在iOS平台上的流水就约为13.45亿日元，折合人民币约高达9千万元，前四天的全平台流水达到67.46亿日元，约为4.4亿人民币，是B站游戏中的一个新标杆性产品。

根据B站披露数据，目前B站拥有超30款游戏储备，其中有8款已获得版号，在接下来几个季度这些游戏的营收能力将被陆续释放，也值得长线关注。

在变现方面还值得一提的是，B站的广告业务增长也相当迅猛，Q1同比增幅高达90%。B站在财报中也介绍，市场认可度的提升所带来的广告主数量上升是重要原因。

这显然也是B站过去一年中成功的市场活动的结果：从年初的B站跨年晚会“二零一九最美的夜”出圈，再到《后浪》引起热议，可以明显感受到，B站对主流市场给出了前所未有的开放及欢迎态度。而屡屡“破圈”自然让B站在市场认知度、认可度等方面都快速提高，所对应的自然是B站在广告主眼中商业价值的拉升。

在这方面还值得关注的是，从去年开始，B站就已经开始有相应的底层动作，来承接今年频繁的市场活动所带来的新流量价值的转化：去年下半年，B站副董事长兼COO李旎在“万物皆可B站”AD TALK 2019营销大会上宣布，“2020年我们将向所有品牌合作伙伴开放生态。”

从当时B站展示的2020年商业资源看，B站确定开放的生态资源包括14部国产动画、15部纪录片、6部综艺、30余位UP主、11项大事件以及电竞、虚拟偶像等——在这些动作中所展现出来的是一个在商业层面，作为一家成熟企业的B站，走过了“用爱发电”的挣扎，开始以更积极的方式在面对市场化的竞争需求

虽然目前，扣除了各项运营成本之后，和优爱腾等头部视频网站一样，B站仍然处于净亏损的状态中，但快速增长的用户数据，仍然足以让市场给出正面的判定——毕竟在TMT行业中，优质流量积累就是最好的财富，而增长停滞才是隐忧的开端